mm理论，什么是MM理论

本文目录一览

1，什么是MM理论
2，简述MM理论
3，如何理解MM定理
4，什么是MM资金结构理论其基本内容是什么
5，什么叫MM理论
6，MM理论的两种类型

1，什么是MM理论

MM模型(Modigliani Miller Models,米勒一莫迪利安尼模型，公司资本结构与市场价值不相干理论) MM理论是莫迪格利安尼（Modigliani）和默顿·米勒（ Miller）所建立的公司资本结构与市场价值不相干模型的简称。

是指在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。或者说 ,当公司的债务比率由零增加到100 %时，企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动 ,即企业价值与企业是否负债无关，不存在最佳资本结构问题。

什么是MM理论

2，简述MM理论

1、无负债时，股权收益率为：500/10000=5%。2、有负债时，权益资本成本=无负债企业的资本成本+债务价值/权益价值 * 风险溢价（但你这个题里没有已知风险溢价）3、考虑税金的情形：有负债时，权益资本成本=无负债企业的资本成本+债务价值/权益价值 *（1-所得税率）* 风险溢价

首先介绍mm理论的基本假设，然后在这些基本假设的基础上进行公式推导，从而得出两个比较有价值的结论：（1）无公司税的mm模型表明：公司总价值将不受资本结构的影响，即风险相同而只有资本结构不同的公司其总价值相等，且其市场价值取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。

简述MM理论

3，如何理解MM定理

俗语道：“人要交流，马要试骑。”人的存在就离不开交往。一个人成功的过程是了解社会，认识社会，充分利用社会给予自己的一切条件去实现自己的远大理想、目标的过程。在这个过程中，自身要与方方面面的人打交道，与那些对自己的事业有各种影响的人打交道，争取他们对自己的了解、支持与帮助。因此，交往公关的能力是影响个人成就的重要方面。成功的社会交往是促使个人成功的推进器。美国心理学家马斯洛的需要层次理论，其中尊重需要、自我实现需要，这两个高层次的需要无一不说明成功的社会交往对自己的成长、发展、成功以及自我的心理满足有着很重要的影响。这方面的例子同样不胜枚举。对于个人的自身能力，我们都是从综合性来讲的，并不是遵循单一的方面来评定一个人是否具有很强的个人能力。当个人已具备专业技术能力、知识能力、交往公关的能力外，还应具有更高一层次能力的强烈欲望和动机。

我只是学cpa的，对这块理解不深刻，我说说我自己理解的。mm理论的基础是建立在emh基础上的，如果不存在emh，那么就会出现套利，而无套利原理是mm理论的核心。

如何理解MM定理

4，什么是MM资金结构理论其基本内容是什么

最初的MM理论，即由美国的Modigliani和Miller (简称MM )教授于1958年6月份发表于《美国经济评论》的“资本结构、公司财务与资本”一文中所阐述的基本思想。该理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。或者说 ,当公司的债务比率由零增加到100 %时，企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动 ,即企业价值与企业是否负债无关，不存在最佳资本结构问题。修正的MM理论(含税条件下的资本结构理论 ) ，是MM于1963年共同发表的另一篇与资本结构有关的论文中的基本思想。他们发现 ,在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支出 ,可以降低综合资本成本，增加企业的价值。因此 ,公司只要通过财务杠杆利益的不断增加 ,而不断降低其资本成本,负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。

搜一下：什么是“MM资金结构理论”？其基本内容是什么？

5，什么叫MM理论

　　MM理论爱情,多么美好的字眼,也让多少人为之迷醉,是的,人人都有自己的爱情开始,人人都有自己的爱情故事,人人也总会有自己的爱情结局.有的人会有多份爱情,而有的人可能一生只有一份,开始既是结束,两者无所谓哪个更好,关键是看何时找到自己最适合的. 　　而对于我来说,到目前为止还是后者.回想和MM一起已经四年多了,从刚开始的炽热如火到现在爱的平凡,昨日的一切仿佛还在眼前,而我和MM能走到现在已经一起经历了不少风风雨雨.快乐的时候总是让感情更加浓厚,但是真正的考验我想是在遇到挫折的时候,很多时候并不是不能坚持,只是为了一时的意气,尤其是年轻的时候,彼此都容易以自己为中心,对于我们这代80年代后的人来说,自我意识更强,即所谓的个性充斥内心,很少愿意为了对方牺牲自己.或者自己做了一点事情一直牢记于心,希望对方有至少同等的回报,自然不自然地会用成本-收益法来衡量爱情的得失. 　　其实在这点上我觉得自己对比MM自愧不如,每次闹别扭的时候,她总会想到如果因为这样的小事情而失去彼此,就好很难过,那样想觉得这些小别扭就根本不算什么了,所以当我听到这个理论,感觉自己还有那些在爱里迷失的人好傻好傻,其实有些事情真的很简单,当你觉得她是那么的重要,那么就不会整天在那些琐事中争执了,如果你依然如此,只能说明她对你并没有你想象的那么重要,因为你要知道,当你和她分开的时候,之前付出的一切精力,时间包括财力都成为了沉没成本,更可能的是一颗破碎的心. 　　所以希望所有天下的有情人遇到挫折的时候,想想很简单的MM理论吧,爱,其实很简单...

6，MM理论的两种类型

“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。无公司税时的MM模型无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。资本市场套利行为的存在，是该假设重要的支持。套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的售价。在这里，完全替代物是指两个或两个以上具有相同风险而只有资本结构不同的公司。MM理论主张，这类公司的总价值应该相等。可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。公式为：VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。根据无公司税的MM理论，公司价值与公司资本结构无关。也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。有公司税时的MM模型有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。避税收益的现值可以用下面的公式表示：避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。由此可知，公司负债越多，避税收益越大，公司的价值也就越大。因此，原始的MM模型经过加入公司税调整后，可以得出结论：税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，也就是说公司的价值和资金成本随资本结构的变化而变化，有杠杆的公司的价值会超过无杠杆公司的价值（即负债公司的价值会超过无负债公司的价值），负债越多，这个差异越大，当负债达到100%时，公司价值最大。未来现金流不稳定以及对经济冲击高度敏感的企业，如果使用过多的债务，会导致陷入财务困境（financial distress），出现财务危机甚至破产。企业陷入财务困境后引发的成本分为直接成本与间接成本。直接成本是指企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等间接成本是指财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。具体表现为企业客户、供应商、员工的流失，投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加，被迫接受保全他人利益的交易条款等。所谓权衡理论（trade-off theory），就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。此时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。【提示】由于债务利息的抵税收益，负债增加会增加企业的价值。随着债务比率的增加，财务困境成本的现值也增加。在初期阶段，债务抵税收益起主导作用；当债务抵税收益与财务困境成本相平衡，企业价值达到最大，此时的债务与权益比率即为最佳资本结构；超过这一点，财务困境的不利影响超过抵税收益，企业价值甚至可能加速下降。基于修正的MM理论的命题，有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。其表达式为：影响财务困境成本现值的因素⑴发生财务困境的概率；⑵企业遭遇财务困境的成本大小。（一）债务代理成本管理者的决策一般会增加企业股权价值。企业有债务时，如果投资决策对股权价值和债务价值产生不同的影响时，此时就会发生利益冲突。如果企业陷入财务困境的风险较高，这样的利益冲突最有可能发生。⒈过度投资问题在企业遭遇财务困境时，即使投资项目的净现值为负，股东仍可能从企业的高风险投资中获利，即存在“过度投资问题”；⒉投资不足问题股东也可能不会选择净现值为正的新项目筹资，即存在着“投资不足问题”过度投资与投资不足问题的存在，将会对债权人和企业的总价值造成损失。（二）债务的代理收益债务在产生代理成本的同时，也会伴生相应的代理收益。债务的代理收益将有利于减少企业的价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流浪费企业资源的约束等。⑴债务的存在使得企业承担了未来支付利息的责任和义务，从而减少了企业剩余的现金流量，进而减少了管理者的浪费性投资；⑵企业的债务水平较高时，债权人自己也会密切监督管理者的行为，从而为抑制管理者的疏忽失职提供了额外的防护。债务的存在——提高企业价值——PV（债务的代理收益）考虑债务的代理成本和代理收益后，资本结构的权衡模型可以扩展为如下形式：VL=VU+PV（利息税盾)- PV（财务困境成本）- PV（债务的代理成本）+ PV（债务的代理收益）优序融资理论（pecking order theory）是当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。【分析】在信息不对称的条件下，如果外部投资者掌握的关于企业资产价值的信息比企业管理层掌握的少，那么企业权益的市场价值就可能被错误的定价。当企业股票价值被低估时，管理层将避免增发新股，而采取其他的融资方式筹集资金，如内部融资或发行债券；而在企业股票价值被高估的情况下，管理层将尽量通过增发新股为新项目融资，让新的股东分担投资风险。既然投资者担心企业在发行股票或债券时其价值被高估，经理人员在筹资时为摆脱利用价值被高估进行外部融资的嫌疑，尽量以内源融资方式从留存收益中筹措项目资金。如果留存收益的资金不能满足项目资金需求，有必要进行外部融资时，在外部债务融资和股权融资之间总是优先考虑债务融资，这是因为投资者认为企业股票被高估的可能性超过了债券。因此，企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程序差异，优先考虑债权融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。

任务占坑

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