1，FCFE为什么加负债

关于债项的现金流，这是针对是偿还给债权人的部分，偿还债务是减项，对于新债还是作为权益的运作而已 只要没有现时的偿债项目就是作为权益性
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FCFE为什么加负债

2，FCFF模型的估值模型的框架

首先要看看：FCFE和FCFF的最大区别就是：前者只是公司股权拥有者（股东）可分配的最大自由现金额，后者是公司股东及债权人可供分配的最大自由现金额。因此FCFE要在FCFF基础上减去供债权人分配的现金（即利息支出费用等）。整个模型的原理就是：你买入的是公司未来自由现金流（可供分配的现金，不等同于股息，除非分红率100%，但是理论上，这些现金都是可以分配的）在当期的贴现值。这和早期的红利贴现模型最大的区别就是：红利贴现模型并不符合实际，因为很多高成长的企业有理由不分配而将资金投入到新项目中去。按照前面分析的贴现模型，需要明确的就是：公司预期未来的自由现金流、适当的贴现率、贴现的方法。因此，一套FCFE/FCFF估值模型的要素就包括：1、如何定义当期的FCFE/FCFF。2、如何确定未来各期的FCFE/FCFF。3、如何选择适当的贴现率（WACC）。4、按照何种方法进行贴现？（两段/三段/或者说无限期？）可以看出：这个模型的难点就在于：1）预测未来各期的FCFE/FCFF难度太大！2）适当的贴现率WACC对于模型最终结果影响很大，但是该贴现率的算法很难有统一的标准。3）采用何种方式进行贴现关系到如何定义该企业在企业经营周期中处的地位，以及预测企业发展周期的时间。这个其实和第一点一样非常难。但是学习这个模型也可以给我们带来几点启发：(1)多关注企业的自由现金流，而不是仅仅关注收益。但是需要注意不同行业的现金流存在形式是不同的。(2)WACC实际上就是企业所有负债的加权平均期望成本。也就是说，企业发行了股票，向银行借贷用于生产，它必须承担一定的成本。因此，企业拿着这些钱必须投向比WACC收益率更高的领域才能保证生存和发展。因此，要关注企业募集资金或借贷资金投入项目的预期收益率与WACC相比是否存在明显的优势。(3)要关注企业所处行业周期和企业经营周期。在不同的时期应当给于不同的估值水平。

FCFF模型的估值模型的框架

3，股权自由现金流FCFE估值的思路上有没有什

股权自由现金流量的概念：指股东可自由支配的现金流量。股权自由现金流量折现模型使用的注意事项：1.股权自由现金流量折现模型的应用条件①能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测；②能够合理量化股权自由现金流量预测值的风险。2.股权自由现金流量折现模型中折现率的选择应采用股权资本成本。股权资本成本通常可采用资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型以及风险累加法等方法进行计算。3.永续价值的计算稳定增长阶段的价值也称为永续价值。通常情况下，预测期越短，永续价值占企业价值的比例越大。在企业的稳定增长阶段，股权自由现金流量的永续增长率应小于股权资本成本。永续增长率与股权资本成本差距越小，模型结果对增长率假设的变化就越敏感。应特别注意的是，计算永续价值的 FCFEn不必然等于预测期最后一期的股权自由现金流量。4.股权自由现金流量折现模型与股利折现模型的对比①当股权自由现金流量和分配的股利相等时，两个模型可得出相同的结果。②有些企业的股权自由现金流量呈稳定增长状态，而利润分配政策并不稳定，使得企业派发的股利有时高于股权自由现金流量，有时低于股权自由现金流量。这时运用股权自由现金流量折现模型更具可操作性。③相比于股利折现模型通常适用于对缺乏控制权的股权进行评估的特征，股权自由现金流量折现模型一般适用于对具有控制权的股权进行评估，也适用于对战略型投资者的股权进行评估。
思维方式本质上没什么区别，都是计算企业赚的钱里到底有多少能真正拿出来花着玩。以防企业整天吹牛比，说自己赚了几百亿、几千亿的，却拿不出一分钱现金来；防备他们天天嚷着赚大钱，却一夜之间关门大吉。唯一的区别是，企业自由现金流计算的现金流是不扣除利息等资金成本支出的，他主要是银行等贷款方考虑的数值。股权自由现金流则是扣除利息等负债支出后的数值，他是股东们考虑的数值，反映了股东们到底能拿到手的钱有多少。

股权自由现金流FCFE估值的思路上有没有什

4，关于资产评估股权投资

是的股权评估股权转让过程中，股权价值评估方法①收益现值法，用收益现值法进行资产评估的，应当根据被评估资产合理的预期获利能力和适当的折现率，计算出资产的现值，并以此评定重估价值。②重置成本法，用重置成本法进行资产评估的，应当根据该项资产在全新情况下的重置成本，减去按重置成本计算的已使用年限的累积折旧额，考虑资产功能变化、成新率等因素，评定重估价值；或者根据资产的使用期限，考虑资产功能变化等因素重新确定成新率，评定重估价值。③现行市价法，用现行市价法进行资产评估的，应当参照相同或者类似资产的市场价格，评定重估价值。④清算价格法，用清算价格法进行资产评估的，应当根据企业清算时其资产可变现的价值，评定重估价值。股权转让价格评估方法股权转让价格应该以该股权的市场价值作为基准。公司价值估算的基本方法：1、 比较法（可比公司法、可比市场法）：2、 以资产市场价值为依据的估值方法：典型的房地产企业经常用的重估净资产法；3 、以企业未来赢利折现为依据的评估方法：是目前价值评估的基本和最主流方法。具体来说有：股权自由现金流量（FCFE）、公司自由现金流（FCFF）、经济增加值（EVA）、调整现值法（APV）、三阶段股利折现模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的,即通过一定的处理方法把企业或股权的未来赢利折现。其中公司自由现金流量法（FCFF）、经济增加值（EVA）模型应用最广,也被认为是目前最合理有效的,而且可操作性很强的估值方法。公司价值估算方法的选择,决定着本公司与PE合作之时的股份比例。公司的价值是由市场对其收益资本化后得到的资本化价值来反映的。市盈率反映的是投资者将为公司的盈利能力支付多少资金。一般来说,在一个成熟的市场氛围里,一个具有增长前景的公司,其市盈率一定较高；反之,一个前途暗淡的公司,其市盈率必定较低。按照经济学原理,一项资产的价值应该是该资产的预期收益的现值或预期收益的资本化。所以,对该股权资产的定价,采取市盈率定价法计算的结果能够真实体现出其的价值。

5，什么是自由现金流公式是什么

　　自由现金流(Free Cash Flow)的定义 　　自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。 　　自由现金流在经营活动现金流的基础上考虑了资本型支出和股息支出。尽管你可能会认为股息支出并不是必需的，但是这种支出是股东所期望的，而且是一现金支付的。自由现金流等于经营活动现金。 　　自由现金流表示的是公司可以自由支配的现金。如果自由现金流丰富，则公司可以偿还债务、开发新产品、回购股票、增加股息支付。同时，丰富的自由现金流也使得公司成为并购对象。 　　自由现金流量可分为企业整体自由现金流量和企业股权自由现金流量。整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩余现金流量；股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。整体自由现金流量用于计算企业整体价值，包括股权价值和债务价值；股权自由现金流量用于计算企业的股权价值。股权自由现金流量可简单地表述为“利润＋折旧－投资”。 　　自由现金流的计算 　　科普兰教授(1990)阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的税后净营业利润(即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。” 　　自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加) 　　净营运利润 　　-税金 　　------------------------------------------------------ 　　= NOPAT[税后净营运利润] 　　- 净投资 　　- 营运资金变化净值 　　------------------------------------------------------ 　　= 自由现金流量 　　自由现金流量表现形式 　　随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式:股权自由现金流量(FCFE, Free Cash Flow of Equity)和公司自由现金流量(FCFF, Free Cash Flow of Firm), FCFE是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付(即利息、、本金支付减发行新债务的净额)后可分配给公司股东的剩余现金流量，其计算公式为: 　　FCFE=净收益十折旧一资本性支出一营运资本追加额一债务本金偿还+新发行债务 　　FCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为: 　　FCFF=息税前利润x (1-税率)+折旧一资本性支出一追加营运资本

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